PORQUE AS RESERVAS SÃO POUCO USADAS

17-04-2021

Por que as reservas internacionais são pouco utilizadas? Elas estão a maioria do seu estoque em títulos da dívida pública do tesouro dos Estados Unidos, rendendo muito pouco ou quase nada. Portanto, elas poderiam ser utilizadas para diminuir o estoque da dívida bruta do Brasil. A explicação encontrada no mercado financeiro é a de que elas correspondem a um colchão de proteção para um ataque externo à moeda brasileira. O último ataque foi em 1999, quando as reservas se esgotaram e o Brasil recorreu a empréstimos de socorro do Fundo Monetário Internacional (FMI). Este, para socorrer monitorou a economia brasileira, principalmente no combate à inflação, quando ele acredita que a inflação nacional é de demanda agregada. Assim, precisa o País reduzi-la e o receituário do FMI é amargo porque é recessivo. Dessa forma, desde o final do governo de FHC até hoje, as reservas internacionais correspondem a cerca de 3 vezes as importações brasileiras. Em tese, aguentaria a economia nacional por volta de três anos de ataque especulativo, o que estaria fora do foco dos especuladores financeiros mundiais.

O estoque das reservas já ultrapassou recentemente US$380 bilhões. Mas hoje estaria em torno de US$350 bilhões, uma posição ainda confortável.

O Banco Central anteontem informou que, desde agosto de 2019, foram vendidos US$68,2 bilhões de dólares no mercado doméstico, com vistas a conter maior desvalorização da moeda brasileira. O referido valor é o saldo das compras e vendas de dólar do Banco Central, feitos quase diariamente para que o valor do dólar não exploda em termos da moeda brasileira.

Ocorre que o dólar já valorizou desde aquela data 45%. Isto beneficia as exportações e prejudica as importações. Um resultado contábil é que inferioriza o valor do PIB, calculado em dólar, fazendo o valor do PIB em reais recuar e o Brasil cair consideravelmente no rol dos países de maiores PIB do mundo. Um resultado negativo é que a inflação recrudesce. Em meados de 2019 a inflação estava indo em direção a 2% ao ano. Agora, ela já ultrapassa a barreira de 5% anuais.

Uma conclusão lógica é de que a moeda nacional deveria estar em equilíbrio ou um pouco valorizada e não muito desvalorizada em relação à moeda americana. Dessa maneira, as reservas deveriam ser mais utilizadas para diminuir o preço do dólar.